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暖场中国互联网海外军团欲借势走出低谷

来源: 作者: 2019-05-15 04:06:27

资本市场普遍存在对互联企业的高估值。12年前,新浪、搜狐、易无一盈利,但这并不妨碍资本市场对它们的美好预期,上述公司都在络泡沫幻灭前成功上市。而今天,近上市的十几家络公司尽管良莠不齐,业绩不一,却同样不妨碍资本市场对其整体高看一眼,它们大多以夸大的市盈率顺利上市。

不久前,拥有超过8亿用户的全球SNS(社交站)Facebook向美国证券交易委员会正式提交上市申请文件,高达750亿~1000亿美元的估值使之成为众人议论的焦点;在Facebook正如火如荼忙于上市事宜之际,地球另一边的中国互联企业赴美上市正掀热潮。

2月中旬,我国发布下一代互联扶持政策和十二五文化改革计划,加之Facebook申请上市给中国的互联企业带来的提振作用,内外围消息的暖场给A股市场带来了一波互联股票的上涨行情。

这一次的互联热潮与多年前络泡沫破灭前的互联热潮有何不同?赴美上市的中国概念股能否借势走出低谷?接受证券时报采访的业内人士给出了不同看法。

似曾相识的热潮

2月25日,上海新生源团体启动了8000万美元的赴美首次公然募股(IPO)计划。同一天,盛大文学向美国证券交易委员会(SEC)提交F-1修订文件,重启于去年7月暂停的IPO计划,拟融资多2亿美元。而在盛大文学重启上市之前,神州租车、唯品会、易传媒等3家中国互联同行,已经向美国证券交易委员会提交招股说明书,计划赴美上市。

在Facebook效应的波及下,中国A股的互联公司也是一派繁华景象:乐视[38.10 -0.13% 股吧 研报]、百视通[16.74 -0.59% 股吧 研报]、东方财富[22.98 -0.04% 股吧 研报]、顺科技[24.27 0.37% 股吧 研报]、中青宝[14.26 -0.35% 股吧 研报]等互联公司,在络社区的感召下,备受市场追捧,炒作热潮此起彼伏;朗玛信息[40.66 1.14% 股吧 研报]虽说与互联无关,但却凭仗与Facebook相仿的大型语音社交娱乐平台概念而受到市场青睐。在此之前,朗玛信息一度因询价机构太少遭遇发行失败。

面对中国互联企业掀起的上市热潮,上海一家基金公司的投资经理武刚(化名)和他的朋友们正在思考着这样一个问题:究竟是中国互联泡沫在重演?还是中国互联有望借Facebook效应走出低迷?

1997年,亚洲产生金融风暴,随后迅速席卷全球,而在此时,毫无大众基础的互联被华尔街的投行们炮制出笼;如今,美国的经济仍未走出2008年金融危机的阴霾,在这样的背景下,需要有一股力量刺激美国经济,此时,善于讲故事的华尔街投行们需要炒作一个新兴的概念。 武刚和他的朋友们认为,中国这一轮的互联热潮可以追溯至一年前当当、优酷的上市,Facebook的上市及其激起的蝴蝶效应,也许不能改变中国概念股在美国遇冷的整体走势。

除背景以外,在武刚和他的朋友们眼里,这一轮的互联热潮同2000年~2001年的络泡沫相比,存在着诸多的类似之处。

同上次一样,资本市场普遍存在对互联企业的高估值。12年前,新浪、搜狐、易无一盈利,但这其实不妨碍资本市场对它们的美好预期,上述公司都在络泡沫破灭前成功上市。而今天,近上市的十几家络公司尽管良莠不齐,业绩不一,却同样不妨碍资本市场对其整体高看一眼,它们大多以夸张的市盈率顺利上市。

同上次一样,资本市场热炒的概念是互联。12年前,互联带给人们无限的憧憬,触必涨,沾必火。而今天,炒作热潮又在重演。

中概股的过山车行情

2011年,中国概念股在美国资本市场的走势是一波过山车行情。究其缘由,与 中国互联泡沫论不无关系。在的此次采访中,这一说法被多位业内人士提及。南京易讯通络科技有限公司CEO于斌在接受采访时表示,中国互联泡沫论是比较有根据的,因为中国概念股在去年开始就一直不被看好,存在大量的泡沫,而且去年中国概念股的低迷,也让更多的投资者失去信心。

去年1月~4月,中国概念股走势强劲,一方面,百度、新浪、搜狐、新东方等明星公司股价疯狂上涨,另一方面,新股上市在这段时间也延续了2010年的势头,人人、奇虎等国内知名互联公司赴美上市受到追捧。

情势在去年5月开始出现转变,引发点是做空机构citron对东南融通的质疑报告。紧接着6月份,知名做空机构浑水质疑中国公司嘉汉林业,7月又爆出马云转移支付宝事件一时间,中国概念股在美国资本市场遭受空前的诚信危机,股价大幅缩水,一批中国公司乃至被停牌或者退市。

i美股的统计数据显示,2011年共计有14家中国公司在美国IPO。其中有13起IPO均于去年上半年完成,土豆一家公司在去年8月登陆纳斯达克。随着中国概念股堕入诚信危机,中国企业赴美上市遭受冷遇,迅雷、盛大文学相继宣布暂缓IPO,土豆虽委曲将IPO进程推进,但融资规模和估值与2010年上市的优酷相较甚远。

与此同时,i美股提供的数据显示,14家IPO新股全部破发,其中,创博国际、秦、世纪佳缘、正兴集团、淘米、土豆6家公司IPO首日均告破发,而截至目前,奇虎360一家当前股价仍居于发行价之上,但是去年10月初也曾跌破发行价。

从行业来看,今年赴美上市为密集的企业仍然集中在互联领域。在今年已宣布赴美上市的5家中国公司中,除新生源外,其他4家均为互联企业,但均处于亏损状态,4家公司公布的融资额约7.25亿美元。去年上市的14家公司当中,8家为互联企业。14家公司总计召募资金19.52亿美元,其中融资规模的为人人,IPO召募资金高达8.5亿美元,另外,奇虎360、世纪互联、凤凰新媒体、土豆融资额均超过1亿美元。

Facebook的千亿美元估值对全球互联企业是一个参照,但现在的美国资本市场,是否愿意接纳这些还不盈利的新生中国概念股?

易观国际分析师刘冠吾对称,Facebook的上市对于国内未上市的社交络公司不会有明显的提振作用。这些公司很难因为Facebook的上市重新得到风投的垂青,更不会因此获得更多的用户注册和广告收入。即使有Facebook上市作为一剂强心剂,但终究会成为泡沫。于斌说。

此时非彼时

虽说这一轮的互联热潮与昔日络泡沫存在诸多类似之处,但今日的互联与12年前,乃至1年前,又发生了较大的变化。

这一轮络股的兴起,与10多年前那场络泡沫截然不同。东方财富董秘陆威对称,在2000年的时候,络对于很多人来说,还是比较新的事物,没有客户需求,没有成功的商业模式,也没有收入来源,在这样的背景下,络泡沫消灭很正常;但互联发展到今天,已深入到生活的方方面面,而且有了清晰的商业盈利模式,并出现了一批高成长的互联企业,这就意味着可以为股东带来回报。

2000年初,全球民数量为2.5亿,用户数量为5亿,而截至2011年年底,全球民数量已达21亿,用户数量约60亿(美国调研机构Royal Pingdom)。中国的络环境变化则更大,2000年一季度,民1000万,而截至2011年底,中国络用户总数4.85亿,全球;中国互联覆盖率36.3%。

在性质上,昔日的互联企业是纯洁的络公司,但如今,很多互联企业已经拥有了文化传媒的身份。对此武刚表示,这也是他难以为当前互联热潮下结论的一个重要原因。文化产业的繁荣需要移动互联的力量,国家对文化产业的扶持政策,也直接影响着这一轮的互联热潮。武刚说。

在谈及近期公司股价上涨的原因时,东方财富董秘陆威表示,近段时间以来,多项文化产业的扶持政策出台,对文化传媒类公司形成了较大正面影响。

在过去的一个月,对互联企业构成利好的政策相继发布:2月10日,发改委公布《2012年下一代互联技术研发、产业化和范围商用专项的通知》;2月15日,《国家125时期文化改革发展规划纲要》举行发布会。

光大证券[12.06 -0.33% 股吧 研报]研究员张良卫认为,此次互联行情以重大事件为标志,即中共十七届六中全会确定发展文化产业为关系到国计民生、经济社会转型的战略,以文化行业改制性红利为驱动。这一次行情的启动,呈现内外呼应的特点:大洋彼岸,Facebook启动上市进程,激发了全球对科技公司、对互联行业的再次热议和关注;大洋的这一边,中国发布下一代互联扶持政策,两相映衬,带动了本轮互联公司上涨,进而给整个A股互联与传媒板块的行情起到了暖场作用。

刘冠吾对表示,Facebook高估值上市,从短期来看,让资本市场对拥有SNS特性的上市公司给予更高期望,直接的影响便是新浪和人人的股价大幅上涨。但是从长远来看,由于Facebook和中国SNS上市的企业存在很多不同,比如业务特质和受众的消费习惯,因此从长远看,中国概念股在美股市场被整体低估的现象很难得到改良。

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